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Sep 12, 2023

Estoque de energia vital: diminuindo mais o ponto de equilíbrio (NYSE:VTLE)

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Energia Vital, Inc. (NYSE:VTLE) tinha uma área herdada em uma área com um ponto de equilíbrio bastante alto porque não foi produzido petróleo suficiente dos poços e a produção tornou-se mais gasosa com o tempo. A nova administração continua a se mover para o oeste ao adquirir mais área para obter uma maior porcentagem de produção de petróleo e reduzir o ponto de equilíbrio da empresa. Isso aumentará o fluxo de caixa livre, mesmo que os preços das commodities sejam um pouco mais baixos no futuro do que eram no passado.

Da mesma forma, a administração está usando ações para manter o índice de endividamento baixo e, ao mesmo tempo, garantir que cada negócio seja imediatamente positivo para os acionistas atuais. Isso reduz o risco de incorrer em altos níveis de alavancagem. Enquanto isso, adquirir área no "quintal da empresa" é adquirir área com a qual a empresa está familiarizada. Novas posições podem estar distantes das operações atuais. Mas a distância não é tão grande que a administração não esteja familiarizada com as características da área plantada.

O resultado dessa estratégia criteriosa é a capacidade de perfurar poços com uma porcentagem de produção de óleo maior do que a produção estabelecida, de modo que a porcentagem de óleo continue aumentando. Com o tempo, essa porcentagem crescente de produção de petróleo também aumentará o fluxo de caixa livre, mesmo que a administração não faça mais negócios acretivos. Os acionistas se beneficiarão de mais fluxo de caixa livre no futuro, à medida que os retornos aos acionistas aumentam constantemente.

Como não há tanta área rica em petróleo quanto havia área herdada, qualquer interferência de operações vizinhas é significativa. Isso provavelmente levará a trimestres bons e ruins em termos de produção esperada. O primeiro trimestre teve interferência aquém do esperado e, portanto, superou as expectativas.

Resumo da produção de energia vital para o primeiro trimestre de 2023 (Primeiro trimestre de energia vital de 2023, atualização do comunicado de imprensa de 10 de abril de 2023)

A administração concluiu uma pequena aquisição que também aumentará a produção. No entanto, os investidores podem esperar que a interferência de operações vizinhas varie com os preços das commodities. Portanto, a atualização mais recente provavelmente será revisada ao longo do ano fiscal.

A administração também anunciou uma aquisição na Bacia de Delaware em uma tentativa de acelerar a mudança para mais produção de petróleo, diminuindo a dependência futura dos resultados do Condado de Howard.

Mais importante ainda, a retração nos preços das commodities parece ter diminuído as expectativas dos vendedores, de modo que mais áreas com óleo podem ser adquiridas. Isso acelerará a transição para níveis mais altos de fluxo de caixa livre.

A área com retorno mais rápido também é a área com a maior porcentagem de produção de óleo. Essa é a área do Condado de Howard.

Resumo de energia vital das características de produção do poço de Howard County (Energia vital quarto trimestre de 2022, slides da teleconferência de resultados)

Qualquer poço que produza tanto petróleo quanto mostrado acima provavelmente pagará em cerca de um ano no ambiente atual. Os preços das commodities poderiam cair significativamente em relação aos níveis atuais e esses poços ainda teriam retorno em menos de 2 anos (que a indústria usa como padrão ao decidir perfurar).

A produção de petróleo desses poços compensa o declínio da produção de petróleo da área de legado. Como o retorno desses poços é mais rápido, o fluxo de caixa livre da corporação sobe a cada poço perfurado (a menos que haja uma decepção).

Esse aumento do fluxo de caixa livre deve levar a mais elevações da classificação da dívida no futuro, à medida que a administração prosseguir com a estratégia de longo prazo de aumentar a porcentagem de petróleo produzido (e, portanto, a lucratividade corporativa também). Essa estratégia deve compensar os temores de que o fluxo de caixa livre desapareça com a queda dos preços do petróleo.

A mais recente aquisição da Driftwood acelera a transição para um fluxo de caixa mais livre em um sentido absoluto porque a porcentagem de petróleo produzido é maior do que a média corporativa. Essa gestão enfatizou a necessidade de uma estratégia de fluxo de caixa livre para atender às demandas mais recentes do mercado. Em vez de apenas esperar por poços suficientes para produzir o nível desejado de fluxo de caixa livre, essa gestão está aumentando a transição para o fluxo de caixa livre com aquisições acretivas.