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Dec 28, 2023

Renascimento de fusões e aquisições no horizonte em meio a mercados de capitais desafiadores

Parradee Kietsirikul Os mercados de capitais têm estado crus ultimamente. Juros mais altos

Parradee Kitsirikul

Os mercados de capitais têm estado crus ultimamente. Taxas de juros mais altas e volatilidade teimosamente elevada no mercado de renda fixa pouco contribuíram para inspirar confiança entre os executivos corporativos que buscam fazer movimentos financeiros estratégicos. A atividade de fusões e aquisições tem sido suave, mas há um punhado de negócios intrigantes que nossa equipe identificou. No cenário mais amplo, traders e macroestrategistas estão à procura de pistas de uma recuperação nas negociações na segunda metade de 2023.

E isso pode muito bem acontecer. Considere que o Fed deve aumentar as taxas talvez apenas mais uma vez e os lucros corporativos têm se mostrado muito melhores do que as expectativas recentemente. Esse cenário é favorável para que CEOs e CFOs aprimorem suas ferramentas de engenharia financeira para voltar à caça às fusões e aquisições. Outro sinal sanguíneo? A volatilidade das ações caiu muito. Na semana passada, o VIX se estabeleceu em seu nível mais baixo desde fevereiro de 2020. Lembre-se de que é o custo do capital próprio e o custo do financiamento da dívida que importam ao tomar as principais decisões de alocação de capital. Oscilações mais suaves nos preços das ações e até mesmo algumas avaliações mais elevadas hoje em relação ao quarto trimestre do ano passado podem tornar os acordos de ações um pouco mais comuns.

Menos fusões e aquisições, mas monitorando uma recuperação no segundo trimestre à medida que junho avança

Fonte: Horizonte de Wall Street

Vamos nos aprofundar em algumas transações que podem pressagiar uma recuperação no segundo semestre nas movimentações corporativas.

A cortina de fusões e aquisições do segundo trimestre abriu com um golpe. A World Wrestling Entertainment (WWE) de Vince McMahon anunciou uma parceria com a Endeavor Group Holdings (EDR). A nova empresa de capital aberto que se une a duas marcas icônicas globais de esportes e entretenimento, UFC e WWE, será uma tag team de US$ 21 bilhões. A Endeavor terá 51% do controle acionário da nova empresa, enquanto os acionistas da WWE terão 49%. As estipulações da parceria incluem todo o patrimônio existente da WWE sendo acumulado na nova entidade que será a controladora do UFC e da WWE, que eventualmente ostentará o ticker "TKO", de acordo com a WWE. Este é realmente um movimento importante. Aqui está o porquê: os gastos com conteúdo são incertos no momento e há tantos jogadores no espaço. Com uma situação de ganhos muito mista entre as empresas de mídia, poderíamos ver mais consolidação do setor além do ringue.

Mudando de luta livre para um prato principal na hora do jantar, os aficionados por bife podem ter ficado preocupados com um acordo assinado em 3 de maio. Darden Restaurants (DRI) anunciou seus planos de adquirir o Ruth's Hospitality Group (RUTH), proprietário do Ruth's Chris. Embora seja tecnicamente uma fusão, a DRI iniciará uma oferta pública para adquirir todas as ações em circulação da RUTH por US$ 21,50 por ação em uma transação totalmente em dinheiro. O valor patrimonial total da transação é de US$ 715 milhões, segundo Darden. À medida que a DRI confirma sua reivindicação, os estoques de restaurantes enfrentam uma pressão crescente. Os gastos do consumidor com serviços estão robustos no momento, mas como a inflação na chamada "comida fora de casa" supera a inflação dos supermercados pela primeira vez em anos, o setor pode ter que produzir novas receitas para o crescimento.

Por fim, também houve atividade no espaço de recursos. Os setores de Energia e Materiais aproveitaram o aumento dos preços das commodities durante o primeiro semestre do ano passado, mas 2023 tem sido uma história diferente até agora. Com o amplo índice de commodities caindo para mínimos de 52 semanas em maio, e o petróleo ocupando o mercado de $ 70 depois de negociar ao norte de $ 120 por barril há 12 meses, há negócios a serem feitos.

Em 14 de maio, a Newmont Corp (NEM), a maior mineradora de ouro global, concordou em adquirir a Newcrest Mining (OTCPK:NCMGF) em uma transação de ações que apresenta um dividendo especial a ser pago pela Newcrest. A aquisição representou um prêmio de mais de 30% sobre o valor da adquirida antes da transação. Espera-se que a fusão de materiais seja altamente positiva para os acionistas da Newmont, com sinergias significativas no lado do custo do livro razão. A Newmont poderia usar um impulso, já que as ações estão 50% abaixo do pico de 2022 e não muito longe dos mínimos de 52 semanas, mesmo com o ouro à vista pairando perto de US$ 2.000 a onça.